Was ist der private Kreditmarkt?
Die Anlageklasse des privaten Fremdkapitals, auch Private Debt genannt, hat nach der globalen Finanzkrise von 2008 Fahrt aufgenommen. In deren Folge haben Banken und andere traditionelle Kreditgeber ihre Risikobewertung neu aufgestellt und dabei ihre Kreditvergabe, insbesondere an kleine und mittelständische Unternehmen (KMU), zurückgefahren, wodurch eine Marktlücke entstanden ist. Diese haben alternative Kreditgeber, wie z.B. Asset Manager aus den Private Markets, gerne gefüllt, um den Finanzierungsbedarf dieser für die Volkswirtschaften enorm wichtigen Unternehmen zu decken.
Die Verwerfung führte zu einem großen Innovationsschub, so dass der private Kreditmarktplatz heute viele Anbieter umfasst und eine breite Palette von Kreditarten abdeckt. Diese reichen von Peer-to-Peer-Krediten bis hin zu privaten Kreditfonds, die sich auf eine ganze Reihe von Strategien spezialisiert haben. Sogar Hedge-Fonds mischen teilweise mit. Die Vielfalt der Strategien unter diesem Dach bietet denjenigen, die sich für eine Investition in private Kredite entscheiden, Zugang zu unterschiedlichen Risiko-/Renditeoptionen und gute Diversifizierungsmöglichkeiten.
Es ist sozusagen eine Win-Win-Situation entstanden, denn auch für die kreditnehmenden Unternehmen hat die Ausweitung des Wettbewerbs zu Angeboten geführt, die besser auf ihre Bedürfnisse zugeschnitten sind als dies bei traditionellen Kreditgebern häufig der Fall war bzw. ist.
Private Debt und KMU
Mit der Entwicklung des Marktes hat sich auch der Anreiz für KMU, private Kredite aufzunehmen, verändert. Es ist nicht mehr in erster Linie der fehlende Zugang zu Bankkrediten, der sie dazu veranlasst – stattdessen werden viele KMU von der größeren Flexibilität angezogen, die sich ihnen im privaten Kreditmarkt bietet.
Die meisten Kredite sind so strukturiert sind, dass die Zinsen am Ende der Laufzeit in einer einzigen, endfälligen Rückzahlung aufgehen, anstatt wie bei den üblichen Tilgungsdarlehen der Banken. Das wiederum bietet mehr Spielraum für Wachstum, da das Unternehmen nicht mit regelmäßigen Kapital- und/oder Zinszahlungen belastet ist.
Auch Darlehen, die unter bestimmten Umständen Zahlungsaussetzungen ohne Vertragsstrafe ermöglichen oder dem Unternehmen weniger strenge Auflagen machen können für Kreditnehmer attraktiv sein. Das nimmt ihnen den Druck, ständig nachweisen zu müssen, dass sie die strengen Anforderungen erfüllen. Diese Flexibilität erwies sich z.B. währen der globalen Covid19-Pandemie als besonders wertvoll.
Für viele KMU lohnen sich die höheren Zinssätze, die bei privaten Kreditverträgen zu zahlen sind, um diese Flexibilität zu erreichen und um sicherzustellen, dass die Kredite genau auf ihre individuellen Bedürfnisse zugeschnitten sind. Anstatt sich nur auf die Rückzahlung von Schulden zu konzentrieren und sich Gedanken darüber zu machen, ob sie die Auflagen noch erfüllen, können sie sich auf die Führung und das Wachstum ihres Unternehmens und letztlich auf die Wertschöpfung konzentrieren.
Riesiger Wachstumsmarkt öffnet sich für private Investoren
Seit seiner Entstehung hat der Markt für Private Debt als vertrauenswürdige und attraktive Anlageklasse für Kreditnehmer und Anleger gleichermaßen an Dynamik gewonnen. Innerhalb von nur etwas mehr als einem Jahrzehnt hat er sich von der Nische zum Mainstream entwickelt und verwaltet heute weltweit Vermögenswerte in Höhe von 1,2 Billionen US-Dollar – eine Zahl, die sich bis 2026 lt. Preqin voraussichtlich sogar noch verdoppeln wird.
Gerade für Deutschland mit seiner im Vergleich zu anderen Märkten sehr großen Zahl an KMU stellt diese alternative Anlageklasse eine wichtige Finanzierungsquelle für den Erfolg der Wirtschaft und damit des Landes an sich da. Und mit dem ELTIF 2.0 öffnet sich Private Debt jetzt mit immer mehr Anbietern und Produkten auch für private Investoren.