Der private Kapitalmarkt bietet Investoren attraktive Renditechancen, doch die Strukturierung, Abwicklung und Regulierung solcher Investitionen erfordert spezialisierte Akteure. Zwei zentrale Rollen in diesem Bereich bilden die sogenannten Haftungsdächer und die Transfer Agents. Beide zusammen gewährleisten eine reibungslose und sichere Abwicklung von Investitionen und schaffen Vertrauen in die Abläufe.
Im Folgenden zeigen wir auf, was diese Akteure auszeichnet, wie sich ihr Angebot von den Funktionen im öffentlichen Kapitalmarkt unterscheidet und welche Leistungen sie Finanzberatern und Vermögensverwaltern sowie privaten Investoren bieten.
Haftungsdächer übernehmen regulatorische Verantwortung
Ein Haftungsdach ist ein rechtliches Konstrukt, das in der Finanzbranche dazu dient, Berater und Vermittler unter einer gemeinsamen Lizenz arbeiten zu lassen. Dies ist besonders in Deutschland relevant, wo der Gesetzgeber hohe Anforderungen an die Regulierung von Finanzdienstleistungen stellt.
- Rechtlicher Rahmen: In Deutschland regelt das Kreditwesengesetz (KWG) die Tätigkeit von Finanzdienstleistern. Personen, die Finanzinstrumente vermitteln oder beraten, benötigen entweder eine eigene Erlaubnis nach § 32 KWG oder müssen unter einem Haftungsdach agieren.
- Funktion: Das Haftungsdach übernimmt die regulatorische Verantwortung für die unter seinem Dach agierenden Berater und Vermittler. Damit ist es für die Einhaltung von rechtlichen Vorgaben wie der Marktaufsicht durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) verantwortlich.
Transfer Agents als Bindeglied zwischen Marktteilnehmern
Ein Transfer Agent (TA) fungiert im Kapitalmarkt als Schnittstelle zwischen Investoren, Fonds und Emittenten. TAs spielen eine entscheidende Rolle bei der Abwicklung und Verwaltung von Investitionen.
Hauptaufgaben eines Transfer Agents:
- Verwaltung von Anlegerregistern: Sie führen detaillierte Aufzeichnungen über die Eigentümer von Fondsanteilen oder anderen Wertpapieren.
- Abwicklung von Transaktionen: Dazu gehört die Übertragung von Eigentumstiteln und die Auszahlung von Dividenden oder Erträgen.
Unterschiede zur Funktion im öffentlichen Kapitalmarkt
Im öffentlichen Kapitalmarkt sind Haftungsdächer weitgehend irrelevant, da Banken, Broker und Wertpapierhäuser über eigene Lizenzen verfügen. Im privaten Kapitalmarkt hingegen sind Haftungsdächer unverzichtbar, insbesondere für kleinere oder spezialisierte Vermögensverwalter, die keine eigene regulatorische Infrastruktur aufbauen wollen.
Haftungsdächer sind besonders in der Kapitalbeschaffungsphase von Privatmarktanlagen wichtig. Sie ermöglichen es Beratern, regulierte Fondsprodukte wie den ELTIF rechtssicher an ihre Kunden zu vertreiben. Dabei stellen sie die Einhaltung aller gesetzlichen Anforderungen sicher und stärken somit das Vertrauen der Anleger in den Berater und das Produkt.
Auch Transfer Agents unterscheiden sich je nach Markt. Im öffentlichen Kapitalmarkt verwalten sie große Mengen von Wertpapiertransaktionen, oft automatisiert und standardisiert. Im privaten Kapitalmarkt dagegen sind die Prozesse individueller und komplexer, insbesondere bei alternativen Investments.
ELTIFs bieten institutionellen und privaten Investoren Zugang zu langfristigen Investments in Sektoren wie Infrastruktur, Private Equity und Private Debt. Über digitale Distributionsplattformen für alternative Investments, wie der von portagon, können Finanz- und Vermögensberater, aber auch Family Offices und Banken innerhalb eines Compliance und regulatorisch sicheren Rahmens bei der Investition ihrer Kunden in Privatmarktanteile agieren.
Haftungsdächer und Transfer Agents unterstützen die Beratung
Die Zusammenarbeit mit Haftungsdächern und Transfer Agents bietet Distributoren wie Finanz- und Vermögensberatern über regulatorische Sicherheit sowie Abwicklung und Verwahrung hinaus weitere Vorteile – sowohl in der täglichen Arbeit als auch in der Kundenbeziehung.
- Kosten- und Zeitersparnis: Die eigene Lizenzierung und das Einhalten regulatorischer Anforderungen sind kostspielig und zeitintensiv. Haftungsdächer bieten eine „Plug-and-Play“-Lösung, die Beratern den Markteintritt erleichtert.
- Zugang zu exklusiven Produkten: Über Haftungsdächer erhalten Berater Zugang zu regulierten Investmentfonds und Spezialprodukten, die sie ohne Lizenz nicht anbieten dürften. Damit können sie das Angebot für ihre Kunden erweitern und ihre Position stärken.
- Reporting und Kommunikation: Transfer Agents stellen sicher, dass Investoren regelmäßig über ihre Anlagen informiert werden, und unterstützen bei regulatorischen Anforderungen wie Steuerberichten.
- Langfristige Sicherheit beim ELTIF: Da ELTIFs auf langfristige Investments ausgelegt sind, ist eine präzise Dokumentation und Verwaltung entscheidend. Transfer Agents garantieren die korrekte Abwicklung über die gesamte Laufzeit des Fonds.
Zentrale Säulen des privaten Kapitalmarkts
Der private Kapitalmarkt gewinnt immer mehr an Bedeutung und Haftungsdächer und Transfer Agents sind zentrale Säulen dieses Marktes. Sie schaffen Vertrauen, indem sie regulatorische und operative Risiken minimieren. Mit dem steigenden Interesse und maßgeschneiderten Angeboten für private Investoren, also der Retailisierung, kommt regelbasierten Prozessen eine immer größere Bedeutung zu. Damit sind diese Akteure für eine sichere Zusammenarbeit zwischen Investoren, Beratern und Asset Managern unverzichtbar.